文 ｜ 清和 智本社社长萝莉 视频

11月5日，好意思国总统大选揭晓谜底：哈里斯，照旧特朗普？

如果哈里斯胜，意味着好意思国将诞生历史上第一位女总统，意志款式将加快左转；如果特朗普胜，意味着好意思国建制派势力将再受重创，海外政事的省略情趣更大。

跟着大选进入冲刺阶段，博彩市集、成本市集继续押注特朗普胜选，世界似乎患上了“特朗普颤抖症”。

假如特朗普再度上台，对好意思国、中国和成本市集有什么影响？中国可能接受哪些措施给予应付？

本文逻辑

一、特朗普颤抖：对好意思国的影响

二、特朗普交往：对市集的影响

三、特朗普冲击：对中国的影响

【正文6500字，阅读时分15'，感谢共享】

01

特朗普颤抖：对好意思国的影响

关于选情的预判，有两种办法：一是扭捏州民调，二是成本市集。

最近半个多月，岂论是民调照旧成本市集，齐倾向于特朗普胜选。

厌世10月26日，特朗普已在寰球民调撑持率上追平哈里斯。这响应了特朗普的机会在增多。但好意思国事选举东说念主团轨制，也即是“胜者全得”章程，取得相对多数票的总统候选东说念主通吃本州的通盘选举东说念主票。由于最近20多年，民主党和共和党的基本盘终点厚实，唯有15个州的选举东说念主票在总统选举中发生过窜改，因此咱们只需要心绪七个扭捏州的民调。

厌世10月26日，特朗普在宾夕法尼亚州、北卡莱罗纳州、佐治亚州、亚利桑那州、威斯康星州、密歇根州、内华达州七个扭捏州的撑持率稍稍均率先于哈里斯。其中，上风最彰着的是佐治亚州和亚利桑那州，杰出2个百分点；最接近的是威斯康星州和密歇根州。

以面前的选情预测，哈里斯思要取得270张选举东说念主票，必须拿下北卡罗来纳、宾夕法尼亚和佐治亚三州。特朗普只需拿下宾夕法尼亚和佐治亚两州，就不错取得270张选举东说念主票。特朗普的难度要略眇小于哈里斯，但关于两位候选东说念主来说，宾夕法尼亚结巴有失。

在七个扭捏州中，宾夕法尼亚州手合手19张选举东说念主票，将决定着大选的走向，即得宾州得白宫。两党齐结合股源汗漫“攻打”宾州，特朗普遇刺未遂事件就发生宾州巴特勒市的竞选积存上，近期他在宾州的一家麦当劳顿念作事员为选举拉票。面前，特朗普在宾州的民调率先一个百分点附近。

在博彩市集上，特朗普胜选的概率力压哈里斯，达到62%。同期，此次选举还将改组国会部分议席，博彩市集押注共和党全胜（特朗普+两院）的概率达到48%，远远杰出民主党全胜（13%）、哈里斯+民主党众议院（22%）。

除了博彩市集，成本市集是大选的遑急风向标。10月份运转，成本市集押注特朗普胜选，部分金钱已提前订价。具有指向好奇瞻仰好奇瞻仰的价钱目的有：特朗普媒体科技集团（DJT）股价、比特币、好意思元指数、10年期好意思债收益率。

10月份，这四个目的均彰着高涨。厌世10月29日，特朗普媒体科技集团（DJT）股价本月高涨194%，比特币高涨13%，好意思元指数高涨3.56%，10年期好意思债收益率高涨13.25%。

虽然，民调、博彩市集和成本市集仅仅提供一些预判的参考，最终咱们需要尊重投票后果。面前，大选投票正在进行中，一周后谜底将揭晓。

本次大选竞争烈度终点大，特朗普或者哈里斯上台，齐将对好意思国政事乃至全球地缘政事带来重大的冲击。

自2016年大选以来，好意思国政事进入尖锐化，政事势力南北极化，政事生态赶快恶化。

2016年大选，在右翼势力的撑持下，特朗普当作“政事素东说念主”打败了老牌建制派希拉里。这璀璨着掌控了白宫16年之久的好意思国建制派失势，同期也标着特朗普代表的右翼势力崛起。

所谓建制派，狭义上指的是圭表公事员，如克林顿，他们一般出自名校（如耶鲁法学院），以政事为行状，庸俗会养一条狗；广义上指的是既得宠力，即苏联解体后的全球化规律既得利益者，包括好意思国、欧洲以及新兴国度的政事势力。

在好意思国，老牌建制派的代表，有共和党的布什家眷、民主党的克林顿家眷，还有民主党的奥巴马、拜登、佩洛西。在一段时天职，两党建制派一定程度上达成相助，他们有着共同的利益，代表着华尔街、硅谷以及好意思国跨国公司的利益。

在好多东说念主的不雅念中，建制派所代表的是文雅的价值不雅：全球化、市集化、解脱与对等、科技立异等。但是，建制派所代表的全球化并非实在的解脱对等的全球化，而是失衡的规律。换言之，一部分东说念主从中赚钱并成为了既得利益者，另一部分东说念主成为了失落者，致使自以为受害者。

2008年金融危急爆发，经济规律崩溃冲击政事规律，这部分失落的震怒的选民运转寻求窜改，先限制了国会，之后撑持特朗普入主白宫。

尽管特朗普出身于纽约巨贾家庭，但是其家眷并未进入建制派的利益阶级。特朗普代表的选民主要包括：好意思国中西部的农民、铁锈地带的中小企业工东说念主、个体户、工功课东说念主员、传统白东说念主、基督徒以及意志款式偏右的群体。

特朗普的政当事者张终点昭彰、且具有寻衅色调，他们不仅反对民主党、极左势力，同期反对两党的建制派。他以为，建制派出卖了好意思国，温情了好意思国的传统、信仰和宪法，必须冲突建制派的既得宠力，“以好意思国为优先”重建规律。但是，特朗普口无销毁、立场毅力，又给东说念主以“反全球化、缓慈祥序、恫吓宪法”的嗅觉。

是以，在建制派的既得群体中，竟然扫数东说念主，尤其是社会精英，齐极为敌视特朗普，致使颤抖特朗普。共和党的小布什家眷是特朗普的反对者。比尔·盖茨等硅谷大佬、索罗斯等华尔街大佬，以及彭博社雇主布隆伯格等媒体大佬，齐是民主党的多量政事献金捐赠者，齐但愿扳倒特朗普。

2020年大选，民主党派出建制派代表拜登出战，在全球大众卫生事件的匡助下，拜登救援极左势力打败特朗普。为此付出的代价是，好意思国政事生态大幅度左转，高校‌‌DEI数以万计。哈里斯等极左阵营在拜登内阁的谈话权大增，耶伦代表的建制派存在感低。

本次大选，政事斗争上升到历史级别。民主党以多样罪名试图将特朗普送进大牢，特朗普还险些被刺身一火。浩劫不死的特朗普振臂高呼，奥巴马撑持哈里斯出战，拜登只可戛可是止。拜登些许心有不甘，2016年蓝本拜登野心竞选，奈何奥巴马和民主党大佬力挺希拉里。畴昔四年，拜登应付了疫情、通胀、俄乌战争、中东冲突等诸多挑战，最终好意思国经济稳固落地，不错说是面面俱圆、可圈可点。此次，奈何年岁已高，又遭受“天主附体”的特朗普，这个老建制派不得不提前谢幕。

哈里斯-蒂姆·沃尔兹对战特朗普-万斯，可能是好意思国最近40年最顶点的附近对决。

假如特朗普赢得大选，对成本市集，对中国，意味着什么？

02

特朗普交往：对市集的影响

在每一届大选之前，好意思国成本市集的波动率齐会上升。近期，风险指数上升，好意思股继续轰动，黄金创历史新高，体现了这一规定。大选之后，好意思债、好意思股不时高涨。

这意味着成本市集仅仅将好意思国大选视为一种风险事件，一朝尘埃落定，岂论是民主党照旧共和党上台，市集释怀作念多。

进入10月份，除了市集波动率上升外，特朗普媒体科技集团（DJT）股价、比特币、好意思元指数、10年期好意思债收益率这四个目的高涨，雷同于7月中旬特朗普遇刺未遂时期的行情，体现了“特朗普交往”的特征。

特朗普，照旧哈里斯在朝，对好意思国经济增长更故意？

好意思国23位经济学家，包括本年取得诺奖的阿西莫格鲁，携手签署了一封公开信，共同撑持哈里斯的经济议程，并以为这将更故意于好意思国经济的发展。这些经济学家以为，特朗普的政策，如对盟友和友好国度商品征收高额关税，以及对企业和个东说念主践诺的累退性减税，可能会导致物价高涨、财政赤字扩大和不对等加重；同期，特朗普的政策将恫吓政事的平定性，进而不利于经济的增长。相悖，他们以为，哈里斯的政策更利于引发创业精神、升迁竞争力以及愈加公正。

其实，这份公开信体现的是这23位经济学家的政当事者张，而非经济办法。他们与好意思国大多数社会精英相通惦记特朗普上台。

试验上，共和党擅长经济，民主党擅长政事和意志款式。庸俗，共和党的经济纲目和宽松的处置更故意于经济的增长。不外，经济增长更多取决于经济周期，而非党派政策。瞻望，未来四年，岂论谁在朝，好意思国经济齐进入景气周期。

特朗普或者哈里斯上台，利好哪些金钱？

按照特朗普交往的逻辑，市集以为，特朗普的经济政策可能带来更高的通胀，进而导致更高的利率、更强势的好意思元。证据共和党发布的竞选纲目，特朗普提倡将大范畴减税，将公司税率从21%降至最低15%，延迟其在2017年通过的镌汰个东说念主所得税率的法案；接受限定性的侨民政策，已矣“无证东说念主员”；践诺10%-20%的全面关税，针对中国入口商品征收高达60%的关税。另外，特朗普屡次抒发将侵扰好意思联储的方案。

减税、已矣行恶侨民、加关税以及温情好意思联储的沉静性，这四项措施齐可能推高好意思国的通胀率和工资水平，进而导致更高的利率、更强势的好意思元，利空于债券市集。市集预期，如果特朗普在朝，好意思元、抗通胀商品（黄金）价钱将高涨，好意思债价钱下落（收益率高涨）。这是畴昔半个月投资者提前作念多好意思元、作念空好意思债的原因。

同期，市集还以为，哈里斯上台更故意于好意思股高涨。试验上，好意思股举座走势和政党的有关性不大，仅仅两党的政策偏好利好于不同业业。

共和党的政策利好于工业、钢铁、地产、石油、买卖银行。原因是，崛起于镀金时间的传统工业主、石油商和银大家是共和党的坚强撑持者，中西部和铁锈地带是共和党的铁盘。民主党的政策利好于科技、新能源、投资银行，铁盘分袂在东海岸纽约湾区（金融）和西海岸旧金山湾区（硅谷、侨民）。

不外，假如特朗普上台，共和党的政策可能对科技产业故意。原因是，特朗普的搭档万斯，出身在铁锈区，代表着传统好意思国东说念主的利益，但其面前的身份是硅谷投资东说念主。特朗普正在独揽万斯的身份和马斯克的撑持，改善与硅谷的关联。

特朗普以反建制的身份进入好意思国政坛，但其政事遗产需要建立新的“建制”加以爱戴，这个新的“建制”很可能是与硅谷的部分科技大佬相助。同期，共和党丢失了东西海岸两大东说念主口密集、经济阐明的地区，他们需要谋求再行夺回加州。假如特朗普上台，共和党与硅谷相助是一个机会。

因此，特朗普上台其实是利好于科技股。虽然，来岁科技股走向取决于AI的营收能否达到市集预期。未来四年，纳斯达克指数和科技股应该是高涨的。

除此除外，特朗普撑持传统能源和加密货币，故意于油价下落和比特币高涨。

哈里斯当作民主党东说念主更可能袭取之前的政策，体现了彰着的极左特征。举例，为初度购房者提供2.5万好意思元的补贴，婴儿出死后的第一年提供给6000好意思元，成立处方药用度上限，放置数百万好意思国东说念主的医疗债务。这些过度补贴的民生政策，大有印钱买选票之嫌。

不外，两党在经济政策方面存在一些共鸣，如增多国防、基础方法建设和社会福利的开支。

尽管特朗普试图削减政府开支，举例减少对乌克兰的资金撑持，但是如今的好意思国，胃口大、手太松，以上三项紧要开支还将推广。其中，增多国防和社会福利的支拨是大头亦然刚需；拜登通过了基建法案，新一轮基建投资和什物投资正在拉开大幕。

是以，岂论是哈里斯照旧特朗普在朝，好意思国联邦政府债务齐将快速增多。证据联邦预算问责委员会发布的阐发，如果哈里斯的经济政策付诸践诺，可能在10年内给好意思国增多3.5万亿好意思元乃至8.1万亿好意思元债务；如果特朗普的经济政策可能给好意思国增多7.5万亿好意思元债务。

未来四年，商量到好意思联储降息、AI海浪、海外地缘政事和好意思国两党的经济政策（基建支拨），以及好意思国私东说念主部门的金钱欠债表，好意思国宏不雅经济举座上升，增长率、通胀率、市集利率齐将解脱2008年以来的恒久低迷水平，同期劳能源市集景气，休闲率保管低位。

在成本市集上，权柄类金钱齐将高涨，股票、房地产高涨，抗通胀金钱（黄金）保管高位，固收类金钱受扼制，好意思债价钱涨幅较小，收益率保管较高水平。

短期来说，假如特朗普赢得大选，由于市集提前透支，11月特朗普交往将回转。

03

特朗普冲击：对中国的影响

未来四年，如果特朗普执掌白宫，实在要惦记的不是好意思国经济，而是海外地缘政事风险。

在海外关联上，拜登延续建制派的酬酢办法，借助俄乌战争四两拨千斤般地莳植了与欧洲、日本的关联，同期与中国斗而不破、保持疏导，通过技艺禁令、产业回荡镌汰对中国产业链的依赖。

哈里斯背后的权力撑持者主如若奥巴马，如果哈里斯上台，能够率延续民主党的酬酢政策，即稳住中国，扼制以色列，拼集俄罗斯。

对中国可能更少经济牌，更多意志款式牌，局部加关税，限定对中国半导体、量子技艺和东说念主工智能范畴的投资，同期依然与中国保持疏导（即便无效的吵架）。换言之，嘴仗多于活动。

当作传统能源的反对者，民主党不思将资源干预到共和党的同盟中，他们容易看不起中东的地缘政事，扼制以色列，幸免中东战争扩大化。

民主党稳住中国、扼制以色列，其中的目的之一是造反俄罗斯。

特朗普发奋于冲突建制派的规律，在好意思国优先的前提下尚未提倡新的海外关联办法。同期，特朗普在海外酬酢上不按常理出牌，这令风尚于建制派作念派的老政客们感到不安。

试验上，特朗普的办法与拜登、哈里斯有所不同，他办法稳住俄罗斯，撑持以色列，在经济与中国造反。

特朗普声称一朝当选将尽快达成俄乌战争，同期闭幕对乌克兰的军事赞成。这让乌克兰偏激撑持者感到惦记。乌克兰也在好意思国大选前策略性攻入俄罗斯原土，以增多谈判筹码。反对者也借此流毒特朗普与普京通同。

特朗普将袭取共和党在中东的酬酢政策，沙特是共和党的石油盟友，以色列是共和党在中东的政事盟友。特朗普宠爱中东的地位，选定撑持以色列。以色列也趁拜登行将卸任而大打脱手，以斩首的容颜一举端掉了哈马斯指引成员、真主党首级，致使与伊朗平直开战。以色列、俄罗斯倾向于特朗普，乌克兰则是哈里斯。

如果特朗普上台并闭幕了俄乌战争，那么其政策要点当然会放在中国上。

瞻望贸易政策是特朗普的主要政策。在共和党的纲目中，特朗普筹商对中国加征60%或更高的关税，取消中国的贸易最惠国待遇，限定对中国的半导体出口，限定对中国关联国度安全的投资，等等。

在这些政策中，加征关税是最平直、短期影响最大的。

数据暴露，2018年，特朗普初度对中国加征关税后，好意思国从中国入口的商品比重继续下降，同期墨西哥、越南、印度的比重继续上升。其中，服装、鞋帽、纺织、塑料、电子等低价商品，可替代性较强，议价才能不及，难以向好意思国采购商提价，受加关税的冲击大，产业回荡的比重较高。

如果特朗普上台后加征60%或更高的关税，那么除了低价商品、对好意思市集依赖度高的商品，部分机电家具、原材料出口也可能受到冲击。不外，手机、船舶等产业替代性弱一些的商品受影响小一些。

加征关税是否对好意思国的商品供应带来恫吓？

好意思国国会预算办公室（CBO）和彼得森海外经济征询所（PIIE）照旧作念过测算，2018年好意思国加征关税期间，从中国入口的商品占好意思国CPI指数身分的权重仅为2%，占好意思国PCE指数身分的权重仅为2.7%。可见，加征关税对好意思国通胀影响较小。

中国该怎么应付来自外部的挑战？

面前，中国宏不雅经济处于新旧动能退换阵痛期，国内有用需求不及，私东说念主投资增速下降，大众支拨过程较慢，经济增长依赖于出口继续复苏。跟着好意思联储降息，好意思国需求将继续迎来好转，这将带动中国出口增长。但是，如果加征60%或更高的关税政策落地，那么未来一年的出口齐可能下降。这对中国经济复苏是不利的，同期将扼制本轮行情。

中国宏不雅政策也在为此作准备。如果特朗普上台，宏不雅政策的力度可能会大一些，主如若扩大财政支拨。但是，财政支拨受债务握住、职守握住、需求不及握住。中央投资、场合化债的组合难以扩大有用支拨，同期支拨结构和宗旨也不会大休养。

此次降准降息和股票刺激政策一定程度上改善了市集的流动性和预期，接下来降息的步调可能会先稳一稳。央行不但愿降息的速率太快，下一次降息的时分应该是市集利率快速下降时。

如果财政支拨的力度不及，尤其是支拨宗旨莫得从投资转向家庭部门增收，如果降息没能跑赢市集利率、没能跑赢市集价钱、没能跑赢市集预期，那么宏不雅政策的作用主如若在短期内镌汰外部的冲击，但不窜改宏不雅大势。

恒久来说，假如好意思国践诺加征关税的政策，这项政策可能加快面前好意思国对全球产业链的重组。畴昔几年，好意思国造成了新的产业链政策，即友岸外包（欧加日韩）、近岸外包（墨西哥）、供应链多元化（印太），推动制造业回流好意思国及北好意思。

畴昔几年，联邦政府庸俗跟好意思国大型采购商开会条目他们镌汰对中国的供应链依赖度。这些大型采购商、跨国公司不得不在东南亚、墨西哥备份产业链。在他们看来，这个趋势很难扭转，加征关税无疑将加快这一趋势。

咱们不错设思，假如好意思国对中国的商品入口比重降到10%以内致使更少会发生什么。

靠近好意思国这一继续鼓励的策略，咱们需条目实精神。该谈判则谈判，该出海则出海，该通达则通达，该校阅则校阅。

试验上，应付好意思国对华策略和特朗普冲击萝莉 视频，最佳的办法即是四个字：校阅通达。