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导语

Introduction

既存远虑，更有近忧。

作家丨林登万

责编丨杜余鑫

剪辑丨何增荣

"中国车企全部加起来都不够丰田一家！"

上头这句话，始见于本年的 5 月上旬。因为就在 5 月 8 日今日，丰田汽车发布其 2024 财年（2023 年 4 月 1 日 -2024 年 3 月 31 日）财报数据。

单论财务数据，不错说是一派光泽灿烂——

企业总盈利高达 5.35 万亿日元，净利润 4.945 万亿日元；同比增长分手为 96.4% 和 101.7%。而总体买卖利润率，高达 11.9％。其中净利润部分，按照 5 月的平均汇率狡计，折合东谈主民币达到了 2267 亿范围。

原来么，这种某品牌或者某车企财报一派大好的事情，似乎不至于激励"舆图炮"欢娱。但所谓世间事生怕对比，毕竟每年的 4 月末 5 月初，亦然各大车企密集发布上一年财报时段。

是以当有东谈主汇总国内十八家主要车企前年财报，然后发现利润全部加沿途还不到 500 亿元东谈主民币之后，这种拉一边踩一边的操作，就被好多东谈主本着不同的主张，拿来四肢了"流量密码"。

有关词 2024 年毕竟是有其特别性的，特别性之一等于，本年乃是公认的"回旋镖元年"。是以当本月初，丰田汽车公布其 2025 财年第二财季数据（2024 年 7~9 月，按照国内民俗为 2024Q3 季）的时候，环球难免有一种半年前投出的回旋镖，正从技巧长河中转回归，直奔面门而来的即视感……

有关词看骚动倒也无妨，但为此斗气也不免稚拙。基于分析和了解现时汽车产业大趋势的必要性，关于丰田汽车这种量级的企业在财报中出现的如斯范围的额外，搞了了一个" why "还利弊常有必要的。

断崖式下降的利润率

把大段财报内容贴过来，难免有水字数的嫌疑，何况骚动的表格和数据骨子上也不便捷读者判辨阅读。是以照旧老样式，咱们择要和汇总为主。这里只看几个要津性的点——

2024Q3 丰田的总销售额为 11.44 万亿日元，按照本文撰写的 11 月 22 日汇率狡计（下同），约合东谈主民币 5358 亿元。凝视，这一部分和上一财年同期比较，增多了不及百亿日元，不错说是"微涨"。

丰田本季的买卖利润（企业在从事坐褥遐想举止中取得的利润）为 1.155 万亿日元，利润率略低于 10.1%，折合东谈主民币约 541 亿。值得凝视的是，前年同期的买卖利润率为 12.6%，跌去了 2.5% 傍边。

而第三部分则比较吊诡，丰田公布本季的税后净利润为 5737.7 亿日元，约合东谈主民币 269.37 亿元，净利润略升迁 5%。而前年同期，这个净利润率仍有 11.2%。

两相对比的遵守等于av天堂网，丰田本季财报数据中的净利润率较之前年同期，跌去了升迁 55%。一言以蔽之，单论最新这一期丰田财报的直不雅感受，一副只看销量和总量仿佛岁月静好，细看利润则须臾跌下神坛的嗅觉。卓绝是，对比丰田于 8 月初发布的 2025 财年第二财季（2024Q2）数据，这种反差感尤为显豁。

那么在看到明确的欢娱，即利润率暴跌之后，让咱们设法从不同地区间阛阓的数据反馈上，来厘清问题的根蒂。2024Q3，即丰田的" 2025 财年第二季"的全球销量数据，为 253.8 万辆。同比下降 3.6%，降幅并未几，只可算是波动。几个主要阛阓的推崇分手为：

日本阛阓 51.7 万辆，同比下滑 4.2%，买卖利润为 6392 亿日元，利润率 12.0%；

亚洲阛阓 46.9 万辆，同比下滑 2.0%，买卖利润为 2423 亿日元，利润率 10.8%；

欧洲阛阓 25.6 万辆，同比下滑 5.4%，买卖利润 997 亿日元，利润率 7.2%；

北好意思阛阓 64.3 万辆，同比下滑 8.5%，买卖利润 273 亿日元，利润率 0.6%；

Other（拉丁好意思洲、大洋洲、非洲、中东等）阛阓 42 万辆，买卖利润 916 亿日元，利润率为 8.6%。

如若有东谈主看过笔者此前的几篇著述，应该都会对丰田乃至于日本车企在好意思国的"好日子"，会有一个基本的框架印象。而详细上述数据，问题到底是出在了哪，真实是一望而可知的。天然咯，以现时的全球经济，有问题的其实也不单是一个北好意思良友。

呈现"普降"趋势的全球阛阓

家喻户晓，关于丰田而言，区别于日本阛阓被单列的"亚洲阛阓"，骨子主要就是中国阛阓。毕竟东南亚、南亚等阛阓，不管吹嘘起来发展速率多速即，或者是"数十年深耕后花坛"，合沿途都只是中国阛阓的零头。

而在中国阛阓之内，诚然最近两年因为原土品牌崛起以及随之而来的肆意价钱战，日系卓绝是丰田一直在高呼"狼来了"，但骨子却由于丰田的联合车企、经销商等一直积极禀报价钱战，抑遏降价跟进，阛阓份额丢失反而是最小的。

何况即等于价钱战到这个地步，扫数这个词除了日本以外的亚洲阛阓仍有 10.8% 的利润率，可见此前联合车企的溢价有多高了。但这也代表着，其在日本和欧洲的阛阓，乃至于多年来已发展为主要"现款奶牛"的北好意思阛阓，骨子濒临更大的问题。由此可见，丰田汽车所濒临的破裂，远不单存在于环球刻板印象中的"深陷中国阛阓"以及电动化（新动力）力度不够良友。

原土的降幅是不错判辨的。

从 2022 年末到扫数这个词 2023 年，日本经济处于新冠全球疫情后的反弹周期内。从 2020 年到 2022 年被积贮下来的换车、购车需求，被连合开释到省略一年的周期内。是以其在参预 2024 年之后，例必无法连接下去。

至于欧洲阛阓，由于俄乌干戈现时已连接升迁两年半，其激励的欧洲动力价钱飙涨也曾脱离了政府为企业提供经济补贴的极限，正在严重冲击扫数这个词欧盟地区的经济。汽车阛阓举座疲软，也就所有不错判辨了。

但着实"一鸣惊人"的，照旧此次导致丰田财报利润腰斩的北好意思阛阓。

大环境以及惊慌感的双重影响

但好与不好，都要投诚总体经济这个大的功令。

始于 2022 年 3 月的本轮好意思元加息在参预 2024 年上半年以后，放纵本年 9 月告示降息前，已连接了两年半技巧。其中 2022 年 6 次，2023 年 4 次，本年 1 次。累计加息幅度高达 525 个基点。

尽管在 2022 年和 2023 年，好意思国经济一度出现过"加息刺激经济"的反常欢娱。但在参预 2024 年后，一切终于"泛泛"起来，即改过冠疫情以后，因为好意思国政府印钱销耗导致的经济过热趋势，终于被限度下来。参预下半年以后，社会举座销耗趋于萎缩，零落的迹象也曾较为显豁。

是以本年下半年起，丰田在好意思国的销量运行下滑，不外是总体经济趋势响应到了销售功绩上的推崇。但和销量权贵下降相伴的，还成心润率的同步暴跌。毕竟，北好意思阛阓之是以有经验被视为丰田的现款奶牛，是因为其最近几年利润率一直保管在十分高的位置上。

要知谈，站在 2024 年下半年的技巧节点上，率领价 25.98 万的九代凯好意思瑞双擎 2.5HQ 旗舰版，到店还能再优惠个 2 万也曾是国内车主的大都领略。而情味横生的，直到 2023 年末的好意思国加州湾区，上一代凯好意思瑞的低配型号，钢制轮毂 + 塑料地方盘 + 全卤尾灯，车主念念要立即提到车，还得再涨价 3000 块，共计 3.9 万好意思元能力开走。

关联词从本年上半年运行，当加息导致的经济降温运行切实响应到了汽车阛阓，丰田乃至于其在北好意思的经销商，也运行有所动作起来。其当先弃取的，等于在中国阛阓取得的得手申饬——降价促销。

从下半年起，丰田在北好意思的销售策略，一改以往的样式。在品牌方支持下，各级经销商主动出击，提供越来越多的优惠次第，同期也赐与销售东谈主员比之前要多的奖金和提成。

其基本逻辑在于，由于中好意思这两个以往的支撑阛阓之一也曾被严重动摇，是以丰田寄但愿于在经济降温的大环境下死保销量。其实这也不错判辨为，在总量例必下降的情况下，尽量把别的品牌的份额抢到我方手中。

正所谓，结伴出游在丛林里遭受熊，跑不外奈何办？其实无须奈何办，只需要你跑得过同伴就不错了。而其中玄色幽默的部分在于，由于此前保管多年的高利润率，是以丰田品牌在北好意思阛阓打起价钱战来可谓弹药足够。又因为从中国阛阓赢得了号称丰富的价钱战申饬，也就使得其在进行这种以利润换份额时号称笔底生花……

咱们有意义敬佩，从总体经济环境的大趋势角度，丰田在北好意思阛阓的利润率将会在一到两个财报季内出现权贵地反弹，从而推进其全球举座利润率的归附。

本年 9 月 18 日，好意思联储告示将联邦基金利率遐想区间下调 50 个基点，至 4.75~5% 区间。这是其自 2022 年 3 月以来，初度降息操作。而就在本月 7 日（当地技巧），联邦基金利率遐想区间又被进一步下调至 4.5~4.75% 区间。流畅两次共计 50 个基点的下调操作，意味着好意思元认真退出了也曾连接两年半的加息周期。

笔据以往的周期性功令，好意思国销耗品以及零卖阛阓，应该会在 4 次降息操作之后，渐渐归附活力。而现时金融阛阓一般揣摸，在本月和本年的临了一个月内，好意思联储可能还会操作进行两次各 25 个基点的利率下调。

这似乎意味着，来岁 5 月初公布的丰田 2025 年财报，应该不至于相配灾祸。敬佩这亦然丰田汽车方面，在 2025 财年（2024 年 4 月 1 日 -2025 年 3 月 31 日）的全球阛阓总销量权衡中，只是下调 10 万辆的原因。

有关词，降息带来的大环境疏解，可能会被另一种政事风险所对消。时隔四年，"懂王"行将"如闪电般归来"。尽管这位"新"总和谐贯支持好意思元的低利率策略，其上台以后致使可能会逼迫好意思联储指责降息的周期。有关词其"好意思国优先"的经济策略，以及任用丰田竞争敌手特斯拉的 CEO 担任政府高官的操作，却也很难令东谈主看好明天四年内丰田在好意思国的业务基本面。

站在这个风浪诡谲的 2024 年级末，即便关于丰田汽车这么的全球企业来说，把捏自己明天的难度，也正在日益增长中。

有关词有小数却是笃定的。不管前路怎么冗忙，这家日本车企巨头，仍必须克服一切贫苦，补都其在新动力汽车领域的短板。

但留给丰田的技巧，也曾未几了。

｜林登万｜

但凡有目田意识的地方，就会有林登万

THE END

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